文章来源：http://business.sohu.com/20161228/n477179290.shtml

原標題：2017年衣、食、賭三大行業展望作者：格隆匯·飛鼠溪吃喝玩樂了一年，2016年就要結束了，2017年雖然不知道要發生什麼，永恒不變的是吃喝玩樂，衣食足而后思淫欲（賭）。衣：時尚刀尖上繼續跳舞拉開港股里服飾鞋類股票，對投資者來說，真是一段傷心往事。由此也佐證了，消費類股票抗周期，波動性小什麼的都是不靠譜的。其實廣大的消費者是最難伺候的，今天喜歡這個，明天喜歡那個，服飾鞋類就是在這個時尚的刀尖上跳舞。2016年對服飾鞋類股票來說又是悲催的一年：90年代的中國，是個只存在巨大需求端沒有多少供給端的市場，掌控渠道快速鋪貨才是王道。隨著收入的提高，個性消費逐漸覺醒，電商的出現又導致了渠道的巨大變遷。傳統的服飾品牌一方面要疲于時尚的引領，另一方面又要受到渠道的沖擊。新的渠道里傳統的服飾品牌基本是沒多少話語權的，比如電商渠道，誰能說自己可以控制這個渠道？百麗國際曾經通過控制百貨市場來決定消費者可以買什麼鞋子，但電商渠道上，購物中心，其影響幾乎沒有。今天對服飾鞋類品牌而言，渠道重要又不重要，因為再難像過去那樣壟斷渠道，產品重要又同樣不重要，因為時尚既多變又多樣。所以對服飾鞋類的需求是永恒的，但投資服飾鞋類卻可能是周期性的。不過，體育運動服飾在一定程度上可以擺脫刀尖上的跳舞。相比于休閑服飾的時尚性與個性，消費者更看重功能性。同時，體育運動本身強調團結，滿大街的人都穿一個牌子的體育品牌并不會讓人太奇怪，但是很難想象滿大街只穿一個牌子的休閑服飾。又由于相比時尚休閑服飾的消費帶有的隨機性，體育用品的消費目的性要強的多。當一個人需要買一雙運動鞋的時候，他在淘寶上大概率搜的是品牌而不是品類。這也是為什麼百貨商場里體育用品品牌往往在四層五層，而時尚休閑裝多在一樓二樓。所以，體育用品受渠道變遷的沖擊也較弱。同時，由于體育用品強調運動的適應性，對技術的要求比較高，這又可以形成一定的壟斷。港股里面體育用品公司有李寧、安踏、361度、特步（匹克退市了，中國動向從收入結構及定位來說已經不能算體育用品公司），另外還有一家叫浩沙國際，提供室內健身服飾。如果再往上走，有裕元集團、申洲國際，他們的客戶都是國際知名運動品牌，并有多年合作關系，如NIKE、ADDIDAS、PUMA等，這幾只今年的表現如下：從市盈率角度來看，李寧估值挺高的，這也反應投資者對這個品牌的期待，其他幾只估值都還算合理。港股里面比較看重業績，對這些消費品而言更是如此。從2013年來，安踏首先從行業危機中復蘇過來，其他品牌也相繼復蘇，2015，2016年行業復蘇進一步明顯，曾經的大哥李寧也扭虧了。2017年體育用品行業的業繼續改善有以下幾個看點：政策上看，從2014年下半年來，ZF出臺的政策旨在提高大眾體育的參與程度。政策上的一系列利好帶動了體育產業的投資熱情，體育基礎設施的完善可以潛在提高對體育運動服飾的需求。需求上看，隨著消費觀念的改變，參與體育運動的人將繼續增加。關于這點，從2014年興起的APP如keep、悅跑圈等也可以看出。根據比格咨詢發布的《2016年7月運動健身APP用戶監測報告》，2016年預計活躍用戶將達到3400萬人，增長速度非常快。另外，健身APP一定程度上實現了互聯網+健身，使得健身的社交屬性進一步增強，這一定程度上也可以刺激對體育運動的喜歡，從而增加體育用品需求。目前體育運動的參與人群還主要集中在一線二線城市，中國還有龐大的人口在三線四線。可以肯定20年后仍然會有龐大的人群喜歡運動。因此，體育用品是一個有前景的行業。同時，整個行業經歷了08年之后的去庫存危機，都不同程度上加強了對渠道的管理，出現10年以來的庫存危機概率較小。但是同時如前面所說的，這個行業極其看重品牌。在港股里的這幾家安踏、李寧、特步、361度在中國均具備一定的品牌知名度，盡管比不上耐克與阿迪達斯，但在中國三四線城市還是具備一定的優勢。至于裕元、申洲國際，跟著大老板總是有粥喝的，它們與耐克、阿迪等國際品牌合作多年，關系不錯，并且這兩家公司管理層穩定，業績長年來穩健增長，屬于大白馬。食：消費升級的體現——高顏值、高逼格、高價格還要健康按照WIND的分類，食品飲料行業共有71只股票，年初至今上漲的25只，也可見雖說人每天都要吃東西，需求是穩定有保證的，不過在消費的品類上是多變的。隨著收入水平的提高，未來的消費趨勢是高顏值、高逼格、高價格，除此之外，還有健康理念。這三高一健康，造就了這幾年的零食新寵，就是三只松鼠，百草味、良品鋪子。而被這三高一健康砍下來的，典型代表就是中國旺旺、康師傅、還有統一了，目前市值都還是百億以上的，仍然是食品飲料領域的大牛，但與巔峰市值相比已經CUT了不少。吃終究是人來完成的，除了收入提高帶來的消費升級外，人口結構帶來的消費結構變遷也是一個非常重要的因素。中國未來人口結構方面，有兩個因素要考慮，一個是老齡化，一個是生育放開，2016年1月1日“全面二孩”開始實施。由于過去生育需求存在一定程度上的被抑制，預計這兩年內會有一個饑渴需求的釋放。三高一健康，還能迎合人口結構的變化，乳制品行業是一個，保健品也是一個。乳制品行業過去過的并不好，12年到13年國際奶價一路走高，大家都賺到了。從14年起，奶價一直在下調，大家日子都緊巴巴了。Goodnews是終于大家都受不了，歐盟今年7月實施減產計劃，3季度同比減產64萬噸（-1.7%），4季度有望同比減產100萬噸左右。國際奶價自7月份以來有了一波反彈。鑒于大家苦日子都過了這么多年，原奶供需已經進行了深度調整，預計原奶價格不僅僅是一波反彈，大概率進入了一個上升的通道中。港股里面乳制品企業今年的表現如下表：港股里面幾只上游的股票是輝山乳業、中國圣牧、現代牧業以及原生態牧業，受奶價影響，業績彈性大。當然，輝山乳業下游也已經是廣泛布局，影響相對要小些。原奶價格上揚對下游乳制品企業來說意味著原材料成本的上升，奶價上漲并不意味著產品零售價格就能有立竿見影的反應，因此自有奶源供給緊張的小型乳經營壓力會上升，而大型乳企如蒙牛由于市場競爭的放緩，反而能從中獲利。奶粉這塊，中國女性勞動參與度非常高，因而中國具有低于世界平均的母乳喂養率。根據國家衛計委數據，2014年3月中國0~6月嬰兒純母乳喂養率僅27.8%，低于世界平均水平38%。低母乳喂養率意味著全面二孩放開帶來的嬰兒增長將顯著增加嬰幼兒奶粉的市場空間。不過對全面二孩政策帶來的人口效果謹慎看待，抑制需求被釋放后生育率可能重新向下。推動嬰幼兒奶粉市場的有兩個關鍵因素，一是生育率，一是滲透率。過去中國生育率雖然是向下走的，可是由于滲透率低，因而嬰幼兒奶粉市場獲得了快速增長。從目前的母乳喂養率來看，我國的嬰幼兒奶粉滲透率已經不低了，未來起作用的還是得看生育率。另一方面，由于中國過去幾年食品安全事件頻發，導致人們對國產品牌的信心嚴重不足，進口奶粉依然是國內居民的重要選擇。港股里面這幾只，合生元的高端形象還不錯，雅士利國際也有“洋奶粉化”傾向。當然，合生元更大的看點是它2015年收購的澳大利亞保健品牌SWISSE，保健產品同樣屬于三高一健康范疇，且將受益于中國的人口老齡化趨勢。賭：我終于又回來了說賭博是世界上最賺錢的行業之一，應該沒有人會反駁。澳門博彩作為中國唯一合法的涉賭行業，在經歷了兩年的調整期之后，今年終于觸底回暖，整個行業今年平均漲幅約為35%，是2016年消費板塊當之無愧的佼佼者。今年上半年博彩毛收入跌幅收窄的時候，博彩股就小小的漲了一波。而博彩股真正開始發力是從下半年開始的，今年8月份博彩毛收入達到188.36億澳門元，同比上升1.1%，扭轉了之前26個月同比下跌的趨勢，行業的觸底回暖讓投資者看到了博彩行業復蘇的希望，之后披露的數據也一直保持著同比增長狀態，博彩股的漲勢也就愈來愈猛烈。為什麼在博彩行業剛有回暖趨勢的時候，博彩股就開始漲了呢？從歷史經驗來看，在2014年監管政策出臺之前，博彩行業自2002年到2013年一直保持著高速發展，年復合增長率高達28.86%，值得一提的是，即使是在2008年金融危機發生之后，博彩行業也保持著穩定的增長。同時金融危機之后，博彩股可是出過一批大牛股，像永利澳門從08年的1.3漲到14年的10.4；金沙中國從08年的8.78漲到14年的63.35；銀河娛樂更是從0.54漲到了14年最高的83.2，漲幅近153倍！博彩這個行業娛樂性很強，天然就具備吸引力，再加上目前澳門是中國唯一一個合法博彩達到區域，所以澳門博彩業壟斷性也很強。所以今年博彩行業初現復蘇的曙光，很多投資者就立刻察覺到了這波機會。今年的博彩股表現都不錯，如果今年你有買這六家持牌經營的博彩股，應該是有賺到錢的。雖然新濠國際從年初到現在跌了10.5%，但是如果是從7月開始投資的話，到現在股價也漲了50%了。2017年博彩行業怎么看？之前對澳門博彩業打擊最大的反腐政策帶來的影響已經逐漸降低，博彩行業回暖的大趨勢已經很明顯，2017年這個行業應該會繼續改善。能帶動澳門博彩業發展的首先是消費者：從客流量上來看，今年1-10以來入境澳門的旅客人數增加了5.62萬人，達到2554.72萬人，其中過夜旅客人數增加了8.92%至1277.85萬人。客流量的增加顯然會帶動博彩業的發展，而人均消費的提升才是真正捧了錢場。根據澳門統計及普查局的數據顯示，今年一季度到三季度，澳門旅客的人均消費是一直在上升，再考慮到四季度的十一黃金周和圣誕假期，今年四季度的澳門旅客人均消費應該也是同比增加的。另外基礎設施這邊，港珠澳大橋、海關擴容、澳門機場擴建，還有澳門輕軌這些項目都在建設之中。其中港珠澳大橋的主題橋梁已經貫通，計劃2017年底可以完成一期。從中長期來看，這些基礎設施建設都會加強澳門旅客的承載力，進一步刺激內地和香港的旅客來澳門旅游。今年大家如果關注過博彩行業的話，應該了解到博彩行業的行業特征已經有所改變，以往的博彩行業主要依賴于貴賓廳的業務，但是近年以來，貴賓廳業務的占比從2013年的66.12%已經下降至51.54%，而中場業務這種適合普通老百姓的活動占業務比例越來越大，“深入尋常百姓家”的博彩業的發展自然也就會越來越穩定。UnionGaming的董事總經理格蘭特近期又指出：“在經歷了三年的低迷時期后，一些所謂的小型貴賓玩家正回到市場。”而新濠國際旗下曾經只經營中場業務及娛樂的新濠影匯，今年也改變政策決定增設3個貴賓廳。在中場業務穩定增長的基礎上，貴賓廳業務也逐漸回暖，博彩股2017年應該也會走的比較好。前面我們提到博彩業是個天然具有吸引力的行業，澳門博彩在中國區域又具有壟斷性，按道理說這個，這個行業其實是個很好的投資選項，但是這又是一個高監管的行業，國家一出相關的政策，身為投資者就很容易緊張，當然了，如果再來一次14年那樣的政策，我怕是也要窒息了。不過博彩業才回暖不久，近期政策上應該不會有大的調整。而且現在澳門博彩業也在轉型，注重發展非博彩業務，博彩業務這邊也減少了對貴賓廳的依賴，現在的澳門博彩業結構已經越來越健康。新政策？就是送你張優惠券既然提到博彩是一個高監管的行業，這里順便解釋一下近期有關博彩行業的政策好了。第一個是12月2號發布的澳門規定游客入境不能攜帶超過12萬澳門元的現金。事實上，中國海關之前就有規定中國游客出境不可攜帶超過2萬元的人民幣或者是超過5000元的現金，不管是人民幣還是美元換算成澳門元都小于12萬，所以說這個政策對澳門博彩業的主要消費人群--大陸游客，沒有任何影響。第二個是12月9號銀聯將海外單次取現的額度下調至人民幣5000元，為之前的一半。但其實新政策只減少每次取款額度，單日的總額度還是10000元沒有變化，所以說這個政策并不會對澳門博彩業帶來新的沖擊。至于這個單日一萬額度限制的問題，只要賭客有多張銀聯卡就可以解決，一般大家的至少有兩三張銀聯卡吧？而玩得大的賭客一般都是走中介信貸、當鋪這種渠道來獲得現金，所以提款金額對于他們來說幾乎沒有障礙。再提一下前段時間日本博彩合法化這個事件好了。12月14號，日本博彩合法化的法案獲得通過，當天澳門博彩股瞬間就跌下去了。日本通過了博彩合法化的法案，確實意味著日本博彩業向前跨了一大步。但是，它之后還需要通過一項補充法案，再者，即使日本真的要開始建立娛樂場，那第一批娛樂場開業也是在2020年之后，所以澳門博彩行業三年之內不會受到來自日本的競爭沖擊。仔細看下來這些近期的事件都不會給澳門博彩業帶來多大的沖擊，而12月博彩股卻因為市場的恐慌情緒下跌了，股價回調的時候其實也是個買入機會。港股里面這幾只，銀河娛樂是唯一一個中期業績總收入呈正增長的，而且銀河娛樂是六家公司中唯一一家在澳門還有待開發土地的公司，集團持有的141億港元的現金和流動資產也有助于公司捕捉新的投資機會。金沙中國深耕非博彩業務多年，今年9月澳門巴黎人落成后，和金沙城中心、百利宮還有威尼斯人連接在一起，整個澳門金沙度假區產生的協同效應有利于金沙中國爭取更多的市場份額。新濠國際控股是透過新濠博亞娛樂來經營博彩業務的，去年10月開幕的新濠影匯可以給企業帶來新的增長。在菲律賓擁的娛樂場所也可以實現貴賓客戶的分流，結語衣食賭這三個消費領域沒有什麼新鮮故事，業績做上來了，港股的投資者才認。中國的體育環境正在發生改變，從里約奧運會上一些變化可以看出，這給幾家體育用品公司的業績繼續改善提供了動力。食品飲料這塊消費升級的具體體現是：高顏值、高逼格、高價格，還有健康理念，乳制品保健品自帶這些特性。乳制品過去幾年由于原奶價格周期被砍下去了，隨著奶價的回歸，預計業績將持續改善。博彩行業被政策周期砍下去一波，政策的效應在減弱，今年業績首現同比增長，從澳門旅游數據來看，業績大概率會持續改善，值得追蹤。（更多內容請登陸格隆匯官網或下載格隆匯APP）返回搜狐，查看更多責任編輯：聲明：本文由入駐搜狐號的作者撰寫，除搜狐官方賬號外，觀點僅代表作者本人，不代表搜狐立場。閱讀()

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